Valoración por Comparación
Introducción
En economía "Economía (ciencia económica)"), valoración usando múltiplos, o “valoración relativa", es un proceso que consiste en:[1][2][3].
El análisis de múltiplos es uno de los métodos de análisis más antiguos. Fue bien entendido en la década de 1800 y ampliamente utilizado por los tribunales de los Estados Unidos durante el siglo . Recientemente, su popularidad ha disminuido al haber sido reemplqzado por el Flujo de Caja Descontado y los métodos más directos basados en el mercado.
El "análisis de empresas comparables", estrechamente relacionado, fue introducido en la Escuela de Negocios de Harvard en la década de 1930.
Múltiplos de valoración
Un múltiplo de valoración[4] es simplemente una expresión del valor de mercado de un activo en relación con una estadística clave que se supone que se relaciona con ese valor. Para ser útil, esa estadística, ya sea ganancias, flujo de caja o alguna otra medida, debe tener una relación lógica con el valor de mercado observado; para ser visto, de hecho, como el impulsor de ese valor de mercado.[5].
Otros múltiplos de uso común se basan en el valor de empresa, como EV/EBITDA, EV/EBIT, EV/NOPAT. Estos múltiplos revelan la calificación de una empresa independientemente de su estructura de capital, y son de particular interés en fusiones, adquisiciones y transacciones en empresas privadas.
No todos los múltiplos se basan en las ganancias o en los impulsores del flujo de efectivo. La relación precio-libro (P / B) es un punto de referencia de uso común que compara el valor de mercado con el valor contable de los activos de la empresa. La relación precio / ventas y las relaciones EV / ventas miden el valor en relación con las ventas. Estos múltiplos deben usarse con precaución, ya que es menos probable que tanto las ventas o los valores en libros sean referencias de valor que las ganancias.
Con menos frecuencia, los múltiplos de valoración pueden basarse en factores de valor no financieros específicos de la industria, como valor empresarial / número de suscriptores para empresas de cable o telecomunicaciones o valor empresarial / números de audiencia de una empresa de radiodifusión. En las valoraciones inmobiliarias, el enfoque de comparación de ventas a menudo hace uso de múltiplos de valoración basados en las áreas de superficie de las propiedades que se valoran.